核心洞察： 快递件量增速行业领先，但Q3业绩低于预期，供应链及国际业务受运价影响承压，经营策略调整是短期业绩筑底信号。
业绩概览
2025前三季度公司实现营业收入2252.6亿元，同比+8.9%；归母净利润83.1亿元，同比+9.1%；但Q3单季度业绩表现疲软。
业务表现
快递业务量增速亮眼，但供应链及国际业务受运价影响承压，产品结构变化影响盈利表现。
快递件量增速+33.4%
市场份额8.7%
供应链收入-5.6%
快递业务量(Q3)
42.9亿件
速运业务收入(Q3)
582亿元
综合毛利率(Q3)
12.5%
经营策略
公司积极调整"激活经营"策略，涉及差异化授权、经营利润强绑定等措施，同时加大回购力度应对短期业绩波动。
财务与估值
调整盈利预测，预计25/26/27年归母净利润为109/130/151亿元，对应PE倍数持续下降。
投资建议
操作建议：增持
公司积极调整经营策略是短期业绩筑底信号，中期看好技术趋势、经营调整和需求向好带来的预期差。