核心结论
公司短期业绩承压但毛利率持续改善，自主品牌爵宴保持高速增长，维持"买入"评级。
财务表现
2025Q3收入
3.61亿元
同比-24.29%
2025Q3归母净利润
3,448万元
同比-39.35%
2025Q3毛利率
32.24%
同比+1.29pct
2025Q3净利率
9.53%
同比-2.54pct
核心洞见： 尽管收入与利润短期承压，但毛利率持续改善显示公司产品结构优化与成本控制能力提升。
自主品牌表现
爵宴品牌增长强劲：
- 2025Q1-Q3天猫销量61万件，同比+88.2%
- 2025Q1-Q3京东销量70万件，同比+31.3%
- 2025Q1-Q3抖音销量63万件，同比+24.0%
公司通过爵宴、好适嘉、齿能等自主品牌差异化定位，面向不同消费者偏好，形成品牌协同效应。
财务预测
2025年预测收入
15.95亿元
同比-3.9%
2026年预测收入
18.04亿元
同比+13.1%
2027年预测收入
21.19亿元
同比+17.4%
盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.62亿元、1.99亿元、2.42亿元。