维持"买入"评级，从汽车公司向物理AI科技公司转型
小鹏汽车正从"新势力汽车公司"转变为"探索物理AI前沿技术的科技公司"，技术探索能力是其核心竞争优势。
中信证券维持小鹏汽车美股（XPEV.N）和港股（09868.HK）"买入"评级，看好公司从汽车制造商向科技公司的转型。
随着VLA、机器人等技术在2026年前量产落地，小鹏汽车将完成从"新势力汽车公司"到"探索物理AI前沿技术的科技公司"的战略转型。
2025年AI Day展示了VLA、机器人、Robotaxi、飞行汽车四大场景的技术突破，女性机器人及拟人步态引发高度关注。
从当前到2026年，公司定位将从"新势力汽车公司"转变为"探索物理AI前沿技术的科技公司"。
持续探索未知领域的技术能力是小鹏的核心竞争优势，区别于传统汽车制造商。
新技术量产落地时间表存在不确定性；AI技术研发投入高，可能影响短期盈利能力；行业竞争加剧。