海格通信 - 研报 - 中信证券

报告对海格通信未来股价持看多观点，认为其具备长期发展潜力。

维持“买入”评级。

子公司近期在导航测试终端与无人机领域取得业务突破，叠加北斗三号产品竞争力突出，公司长期成长性可期。

长沙金维中标“窄带导航增强测试终端”和“宽带多波束相控阵导航增强测试终端”项目，显示在高端导航测试领域的实力获得认可。

子公司西安驰达参与制造的“九天无人机”近日在陕西成功首飞，标志着公司在无人机产业链的制造环节取得实质性进展。

报告特别强调，公司的北斗三号（北三）产品在各类比测中表现优秀，这是其技术护城河和未来市场拓展的关键基础。

券商认为公司各项业务经营稳健，为新兴业务的拓展和长期发展提供了坚实基础。

• 订单落地：关注长沙金维所中标项目的后续合同签订与执行情况。
• 产品比测：持续跟踪北斗三号产品在重要比测中的表现及市场份额变化。
• 无人机业务：观察“九天无人机”项目的后续订单及产业化进程。
• 财务健康度：监控公司整体营收、利润及现金流状况，验证“经营稳健”的判断。

• 项目执行风险：新中标项目及无人机业务可能存在技术、交付或成本控制不达预期的风险。
• 行业竞争加剧：导航及无人机领域技术迭代快，市场竞争可能影响盈利水平。
• 客户集中度风险：相关业务可能对特定客户或政府采购存在一定依赖。
• 估值波动风险：长期看好逻辑若短期业绩兑现不及预期，可能引发股价波动。