核心结论与关键数据
操作建议（研报原文）
推荐杰瑞股份、应流股份、豪迈科技、联德股份
核心结论
AI数据中心建设加速，电力供需缺口放大，燃气轮机行业开启上行周期，国产替代空间广阔。
供需缺口
2025年意向订单 超80GW，可交付产能 不足50GW
区域驱动
北美（电力约束）与中东（低气价+数据中心）双轮驱动
市场格局
由西门子、GE、三菱、卡特彼勒主导，国产替代空间大
投资逻辑与关键观点
需求端：AIDC驱动
AI数据中心带来大量、高可靠性电力需求，直接拉动燃气轮机（特别是中小型灵活机组）订单。
供给端：产能受限
供应链约束及3-5年交付周期导致供给增长滞后，形成明确供需缺口。
核心机遇：国产替代
全球市场被外资巨头垄断，国内设备商在产能、成本、部分核心技术环节具备突破潜力。
重点公司解析
报告针对以下四家公司给出了具体的推荐逻辑和定位。
杰瑞股份
定位：高额订单兑现者
已与西门子、贝克休斯、川崎合作，具备充足燃机产能。关键催化：已获得美国头部AI厂商超2亿美元发电机组订单，业绩有望快速兑现。
应流股份
定位：高技术壁垒突破者
主营高温合金叶片（燃机核心高壁垒环节）。“两机”业务已开始贡献业绩，未来在国产替代中份额提升空间大。
豪迈科技
定位：核心部件主力供应商
主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，直接供应西门子、GE、三菱等龙头。当前燃机在手订单饱满。
联德股份
定位：龙头供应商伙伴
公司是卡特彼勒燃气轮机及柴油机的铸件供应商，将直接受益于下游龙头客户的订单增长。
风险提示
AI数据中心投资不及预期
国际贸易摩擦
国产替代进程不及预期
核心风险在于需求侧的假设（AIDC建设）能否持续兑现，以及地缘政治和国内产业链突破的不确定性。