牧原股份11月经营数据

出栏结构、成本优势与行业对比

核心经营数据概览 (2025年11月)

商品猪总出栏： 660.2万头

销售收入： 93.9亿元

销售均价： 11.55元/公斤

均重： 123.04公斤

养殖成本： 11.2元/公斤

养殖利润： 0.45亿元 (微利状态)

详细出栏结构与盈利拆分

育肥猪： 630.2万头，销售收入90.02亿元，均价 11.85元/公斤，均重120.56公斤。
淘汰母猪： 30万头，销售收入3.89亿元，均价 7.4元/公斤，均重175公斤，账面成本1350元/头。
屠宰业务： 头均经营性盈利25元，整体经营性盈利0.75亿元，扣除扩张性亏损0.4亿元后，净盈利 0.35亿元。
仔猪与种猪利润： 待12月月报发布四季度数据后计算。

注：11月出栏均重环比小幅下降。

股票分析：牧原股份 (SZ002714)

作者核心观点： 在全行业陷入亏损时，牧原股份仍能保持微利，凸显其卓越的成本控制能力。

核心逻辑与数据支撑：

成本绝对领先： 当前成本不仅领先行业平均水平约 3元/公斤，而且领先行业第二名 1元/公斤以上。
超额利润率显著： 相比行业平均水平，拥有 25%以上 的超额利润率；相比行业第二名，拥有 10%左右 的超额利润率。
行业地位： 作者认为，放眼全国，没有其他企业能做到如此巨大的成本领先程度。

“在全行业陷入亏损的泥沼时，牧原仍能保持微利，再次凸显出其卓越的成本控制能力。” —— 这是公司在行业周期底部的核心护城河与投资价值的集中体现。

其他跟踪要点

出栏量测算： 文章通过图表对出栏量进行跟踪测算（原文含图）。
销售均重： 通过图表展示销售均重变化趋势，11月环比小幅下降（原文含图）。
成本优势对比： 通过图表将牧原成本与行业进行可视化对比（原文含图）。文中提及农业部生猪专题网站近两月未更新成本收益数据。
售价对比： 通过图表对比牧原售价与市场行情（原文含图）。

总结

文章基于牧原股份2025年11月的详细经营数据，从投资视角进行了拆解。核心结论是：在生猪价格低迷、行业普遍亏损的背景下，牧原凭借 显著且稳固的成本优势 实现了微利，其成本领先幅度（相比行业平均3元/公斤，相比第二名1元/公斤以上）构成了强大的竞争护城河和超额利润来源。文章通过出栏结构、均重、成本与售价的多维度对比，强化了这一投资逻辑。