看好AI资本开支浪潮下的电源与散热确定性主线，建议关注相关供应链公司。
信达证券认为，国内互联网大厂AI资本开支加速，为上游供应链带来明确需求预期。投资焦点应集中于AI数据中心（AIDC）建设中技术路径清晰、需求率先兑现的“功率-散热”协同升级主线。
券商观点： 看多 AI基础设施相关产业链。
操作建议（研报原文）： 建议关注电源、液冷、备用发电机组领域的相关公司。
核心结论： 在旺盛的AI需求驱动下，国内大厂资本开支持续加码，电源与散热是确定性最高的投资主线，国产供应链需求预期有望提升。
关键数据洞见：
• 阿里云收入：同比 增长34%，AI产品收入连续9个季度三位数增长。
• 阿里资本开支：过去4季度约 1200亿元。
• 大厂投入：2025上半年百度、腾讯、阿里AI投入合计约 817亿元。
核心驱动： AI需求旺盛推动云厂商资本开支，且2026年有望进一步强化。
确定性主线： 在能耗约束下，电源与散热构成“功率-散热”协同升级的明确路径。
洞见： 资本开支浪潮中，技术替代路径明确的环节将最先受益。电源和散热是AIDC的“刚需”与“瓶颈”，其升级是资本开支落地的首要环节。
技术演进路径：
• 电源： UPS → HVDC/巴拿马电源 → 固态变压器 (SST)。
• 液冷： 冷板式（中短期主流） → 浸没式（远期方向）。
冷板式因改造成本低、生态成熟，将成为大规模部署的主流；浸没式则在散热效率和密度上潜力更大。
报告针对不同细分领域，列出了建议关注的公司：
报告明确指出需关注以下风险：
买方视角评估： 风险提示较为常规。投资者需紧密跟踪头部云厂商的实际资本开支进度、AI业务营收增速以及相关产业政策的落地情况，以验证需求逻辑的强度与持续性。