电子行业 - 研报 - 东莞证券
维持"超配"评级，AI相关细分领域表现亮眼
核心洞察

电子行业前三季度业绩快速增长，AI数据中心需求强劲带动PCB/CCL元件需求，但当前估值处于历史高位，需警惕风险。

行情回顾与估值
近2周涨幅 4.29%
跑赢沪深300 2.40个百分点
今年累计涨幅 49.97%
PE TTM 62.17倍
近5年分位 98.04%

电子板块今年表现强劲，但估值已处于历史高位，需谨慎评估投资风险。

行业业绩表现
前三季度营收 2.44万亿元
营收同比增长 20.86%
归母净利润 1,003.33亿元
净利润同比增长 33.41%
净利率 4.08% (+0.54pct)

行业业绩实现快速增长，主要受益于AI数据中心需求强劲和传统消费电子需求复苏。

细分领域表现

PCB和CCL板块受益于AI算力需求增长最为显著，净利润增速分别达61.41%和86.47%。

风险提示
全球贸易摩擦加剧

可能对产品进出口产生不利影响

需求释放不及预期

终端需求复苏不及预期将影响产业链出货

行业竞争加剧

下游通过扩产、低价策略抢占市场份额

技术推进不及预期

影响技术大规模推广进程

投资逻辑与关注点
操作建议 超配(维持)
核心驱动 AI数据中心需求、消费电子复苏
重点关注 AI PCB/CCL产业链、苹果产业链
时间框架 6个月

建议关注与AI算力、数据中心相关的高端PCB/CCL产业链，以及受益于消费电子复苏的龙头企业。