周期复盘：ST板块的周期复盘与3月首周市场分析

一、ST板块周期特征复盘

作者回顾了ST板块的历史表现，指出其存在明显的周期性波动：

• 2025年11月：上半月“红包行情”，下半月至12月17日板块持续下跌，作者盈利从+19%回撤至+8%。
• 2025年12月：整体亏损3.9%，作者自12月5日起选择休息，因“找不到方向”。
• 周期划分：
  - 小周期：如月度下跌。
  - 大周期：每年4月底年报季后开始，对ST板块影响深远。

二、2026年3月第一周ST市场概况

板块整体弱势，涨幅少，跌幅多。ST板块指数从2月27日的595点下跌至580点，一周下跌15点。

涨幅榜分析（按交易板块）

• 主板 (5%)：14只，占比 70%。
• 创业板：4只，占比 20%。
• 科创板：2只，占比 10%。

涨幅榜分析（按困境反转理由）

• 摘帽线：12只，占比高达 60%，是本周上涨主力。
• 其他线：8只，占比 30%。

三、涨幅榜个股观点与逻辑

本周涨幅前三均为摘帽线股票。作者对涨幅榜个股进行了详细梳理：

摘帽线个股

• 摘帽 ST京蓝 (000711)
  涨幅14%。逻辑：长期低价盘整3年；“假ST”；计划2026年8月15日后申请摘帽；核心亮点是“小金属铟全球涨价”背景下，其临沂工厂ITO靶材开工，且有铟资产注入预期；新实控人具清华背景；公司改名已获工商注册通过。
• 摘帽 *ST松发 (603268)
  涨幅14%。逻辑：近期连续获得大额原油运输船订单（3月3日获2艘订单，价值2-3亿美元；3月6日再获4艘订单，价值4-6亿美元），基本面改善预期强烈。
• 摘帽 *ST原尚 (603813)
  涨幅13%。逻辑：根据25年报预告，其扣非营收（3.1-3.58亿）可能已满足摘帽条件；年报日期4月22日；3月3日再次延期回复年报预告问询函。
• 摘帽 ST长方 (300301)
  逻辑：“假ST”；计划2026年6月28日后申请摘帽。
• 摘帽 *ST四通 (603838)
  逻辑：25年报预告显示扣非营收3.6-4.1亿，可能已具备摘帽条件；年报日期4月17日。
• 摘帽 *ST凯鑫 (300899)
  逻辑：25年报预告扣非净利润盈利2300-3000万，可能已具备摘帽条件；年报日期3月31日。
• 摘帽 ST炼石 (000697)
  逻辑：重整已完成，已具备摘帽条件；年报日期3月20日。
• 摘帽 *ST声讯
  逻辑：25年报预告扣非营收3.5-4亿，可能已具备摘帽条件；年报日期4月21日。
• 摘帽 ST嘉澳 (603822)
  逻辑：“假ST”；摘帽时间待定（因行政处罚决定书未出）；生物航油业绩大增，且于2026年1月1日获得出口许可证。
• 摘帽 *ST辉丰 (002496)
  逻辑：25年报预告扣非营收3.6-4亿，可能已具备摘帽条件；年报日期3月31日。
• 摘帽 *ST波导 (600130)
  逻辑：25年报预告扣非营收4.2-4.6亿，可能已具备摘帽条件；年报日期4月8日。
• 摘帽 ST诺泰 (688076)
  逻辑：“假ST”；计划2026年12月18日后申请摘帽。

其他线个股

• 其他 ST迪威迅 (300167)
  逻辑：主板算力热点的传导。
• 其他 ST英飞拓 (002528)
  逻辑：因2026年1月27日年报预告显示净资产为负，可能在4月29日年报后“加星”（即变为*ST）。
• 其他 *ST新潮 (600777)
  逻辑：因美伊以冲突导致油价和天然气主板暴涨，热点传导至该股。
• 其他 ST长园 (600525)
  逻辑：大股东格力金投推举的非独立董事杨涛进入董事会并当选董事长，带来格力集团控股的预期。
• 其他 *ST天喻 (300205)
  逻辑：2025年6月6日公司及实控人之一被立案；年报日期4月23日。
• 其他 ST数源 (000909)
  逻辑：2026年1月31日年报预告显示营收不足3亿且亏损，可能在3月31日年报后“加星”。
• 其他 ST逸飞 (688646)
  逻辑：2026年1月31日业绩预告扣非净利润亏损；因内控被否戴帽，26年能否消除存在不确定性。
• 其他 ST晨鸣 (000488)
  逻辑：2026年1月31日业绩预告扣非净利润巨额亏损75.5-81.5亿元。

四、跌幅榜个股风险提示

跌幅榜前三名均涉及明确的退市风险：

• 退市风险 *ST观典 (688287)
  跌幅-23%。风险：26年1月29日年报预公告，预计扣非营收1.23亿，但审计未结束，存在营收低于1亿而退市的风险；同时，前期非标审计意见可能无法消除，可能导致年报后被出具非标审计结论而触及退市。
• 退市风险 *ST国华 (000004)
  跌幅-22%。风险：26年1月31日年报预公告，预计扣非营收1.97-2.96亿，可能因年报后财务数据触及退市。
• 退市风险 *ST熊猫 (600599)
  跌幅-22%。风险：2025年12月30日被证监会立案；前期年报有非标意见，且可能无法消除，存在因审计非标而触及退市的风险；年报日期4月21日。

五、结论与投资策略重点

作者给出的重点关注方向：

• 1. 摘帽线的摘帽行情：在板块弱势时，具备明确摘帽预期的股票是主要上涨动力。
• 2. 加星票的超跌反弹和困境反转预期：对于可能“加星”但存在反转预期的股票，关注其超跌后的机会。