药店行业-研报-万联证券

券商核心观点

万联证券对药店行业持看多观点。认为九部门《意见》明确了行业高质量发展路径，政策拐点出现，龙头药店将受益于处方外流、并购重组等政策红利。

操作建议（研报原文）

研报建议关注具备并购潜力，业务转型进展明确，全国跨区域扩张实力雄厚或本土深耕壁垒深厚的综合性龙头药店。

关键跟踪指标

• 政策落地进度：各地门诊统筹药店准入、医保结算效率提升的具体实施情况。
• 行业整合动作：龙头药店的并购重组案例数量与规模。
• 企业财务表现：单店营收、毛利率、净利率的改善趋势。
• 处方外流规模：药店渠道处方药销售占比的变化。

风险提示

• 政策落地不达预期风险：地方执行力度与速度可能存在差异，影响红利释放节奏。
• 门店经营不善风险：快速扩张或整合过程中，新店盈利不及预期可能拖累整体业绩。
• 市场竞争加剧风险：政策利好可能吸引更多资本进入，加剧行业竞争。