商业银行-研报-开源证券-总结-2026/02/22-iRich智能投研助手,因富足而自由

核心结论与操作建议

券商观点

报告对银行业持积极看多观点。认为行业最悲观预期正在被修正，基本面（营收、利润、息差、资产质量）与资金面（资金回流低估值板块）形成双重催化。

操作建议（研报原文）

报告明确给出投资建议：推荐中信银行、苏州银行；受益标的包括农业银行、工商银行、江苏银行、杭州银行、重庆银行等。

随着多家上市银行2025年业绩预喜，市场对行业最悲观判断正在被修正，营收与利润增速企稳、息差逐步筑底、资产质量改善，共同构成基本面的支撑。

规模扩张：资负增速回升

2025年末，商业银行总资产同比增9.0%，总负债增9.2%，增速均较Q3提升。资产结构显著变化：贷款增速7.3%低位运行，非信贷资产（债券为主）大幅扩张，成为扩表新路径。

盈利能力：盈利转正，息差企稳

2025年商业银行净利润同比增长2.3%，年内增速转正。净息差1.42%，较上年收窄10BP，但降幅主要集中在一季度，后续企稳。预计2026年息差仅小幅收窄4-5BP。

资产质量：不良改善，拨备充足

2025年末不良率1.50%，较Q3改善2BP。农商行不良率大幅改善10BP。各类型银行拨备覆盖率保持稳定，大行保持在240%以上，风险抵补能力充足。

机构分化：大行主力，农商行波动

大行是扩表主力，信贷投放前置。城农商行盈利增速提升明显（城商行+12.9%），部分受低基数影响。农商行Q4出现缩表，与非信贷资产减少有关。

报告认为2026年应优选业绩确定性银行。已披露业绩快报的银行普遍反映增速改善、资产质量稳健。行情由基本面改善与资金风格切换共同驱动。

具体标的观点整理如下：

*报告未对上述个股提供具体目标价及详细推导逻辑。

信用风险

零售及小微下沉客群、涉房信贷客群仍可能存在风险波动，若扩散将影响资产质量。

息差风险

尽管预计收窄幅度有限，但仍存在净息差大幅收窄的可能性，侵蚀银行盈利能力。

市场风险

银行资产端向债券倾斜，债券投资收益的波动可能对利润造成影响。