深度解析财务结构、回购潜力与长期价值
文章从中远海控持续回购股票这一行为切入，深入分析了公司因疫情获得“意外之财”后根本性的财务与经营质变，并详细推演了未来通过大规模回购注销与分红可能为股东带来的潜在价值提升，论证其在当前估值下具备显著吸引力。
估值判断：作者预计未来年平均净利润将高于 200亿元。以港股市值计算，市盈率(PE)约 10倍，处于合理估值区间。
核心低估点：在1600亿现金扣除800亿应付款后，净现金约 800亿元。作者认为这800亿现金资产是当前市值中被低估的部分。
关键逻辑：市场主要担忧其强周期性及未来可能再度亏损，但作者认为公司的财务和经营质变已大幅提升了抗风险能力和价值基础。
作者以A股总市值约2328亿元为基准，对800亿现金全部用于回购A股并注销进行了详细测算：
核心测算：800亿 / 2328亿 ≈ 34.36%。即理论上可回购并注销约三分之一的股份。
价值提升：剩余2/3的股权将享有公司全部业绩，每股内在价值提升至原来的 1 / 0.66 ≈ 1.515倍，即提升约 50%。
注：作者指出，随着回购进行股价可能上涨，实际回购股份数会减少，此处为基于股价不变的理想化推演。
作者认为，这是“回购的奥妙”，也是美股长牛的重要原因之一。
作者设定了未来5年的情景，并叠加了回购与分红效应：
基于以上分析，作者得出结论：如果未来5年公司能执行将800亿净现金用于回购注销的策略，即使估值不提升，现有股权的内在价值也可提升 50%。
终极对比： 将此 ~70%的五年潜在回报（年化约11%+）与当前 10年期国债收益率1.68% 相比，作者反问：“是不是极其大的吸引力？”
所有推演基于作者的假设，包括未来年均200亿净利润、回购计划完全执行、分红比例等，实际结果可能因公司决策、行业周期、市场环境而变化。
示意图：假设当前市值2328亿中，包含被低估的800亿净现金资产。