核心结论
东方电气"十五五"期间年均资本支出计划大幅提升50%至约600亿元，运维服务业务成为战略增长引擎，毛利率超40%，首次实现G50燃气轮机出口交付，瑞银维持买入评级，目标价37.80元。
投资观点与估值
瑞银基于23倍2026年预期市盈率设定目标价，认为该估值合理反映了公司盈利增长潜力和行业地位。
核心投资逻辑
公司正整合设计、运维和数字化服务团队，形成统一的集团级平台，提升运维服务的战略优先级。
财务预测与指标
2025年预期EPS
1.32元
共识预期: 1.19元
2026年预期EPS
1.66元
共识预期: 1.43元
瑞银对公司盈利预测高于市场共识，预计2025-2027年每股收益将持续增长，复合年增长率可观。
风险提示
电力设备需求复苏不及预期
特别是在火电、水电和核电领域需求复苏速度可能慢于预期
价格压力与成本结构
平均售价可能低于预期或成本结构不利，影响毛利率表现
运维服务转型延迟
向高价值运维服务转型进度可能慢于预期
核电技术发展进度
核电技术开发进度慢于预期可能影响长期订单可见性